| dc.description.abstract | Η παρούσα διπλωματική εργασία ξεκινά με την ανάλυση των σημαντικότερων κινδύνων
τt:tς αγοράς, για τους οποίους κάθε επιχείρηση πρέπει να είναι ενημερωμένη,
προκειμένου να καταφέρει να τους αποφύγει ή να λάβει τα κατάλληλα μέτρα εναντίον
τους. Οι κίνδυνοι αυτοί μπορεί να οδηγήσουν σε καταστροφικά αποτελέσματα για την
επιχείρηση. Αυτός είναι και ο κυριότερος λόγος που η διαχείριση των κινδύνων είναι
σημαντική. Η διαχείριση των κινδύνων περιλαμβάνει τον ορισμό των κινδύνων, τη
σωστή διαχείριση και την ανάπτυξη του σωστών διαδικασιών και συστημάτων εναντίον
τους. Όλα αυτά πρέπει να ελέγχονται τακτικά.
Χρησιμοποιώντας πραγματικά δεδομένα από το Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου
δημιουργούμε ένα χαρτοφυλάκιο τεσσάρων μετοχών. Για κάθε μετοχή, εξετάζουμε
χωριστά την αναμενόμενη απόδοση. Αφού εξηγήσουμε τι είναι η διακύμανση και η
τυπική απόκλιση, υπολογίζουμε την διακύμανση και την συνδιακύμανση για το
χαρτοφυλάκιο που δημιουργήσαμε. Με την συνδιακύμανση, βλέπουμε ότι οι τέσσερις
μετοχές δεν συνδέονται μεταξύ τους.
~τη συνέχεια παρουσιάζουμε τις πιο σημαντικές μεθόδους υπολογισμού κινδύνου
χαρτοφυλακίου VaR, χρησιμοποιώντας την excel. Η πρώτη ιστορική μέθοδος που
παρουσιάστηκε είναι η θεωρία του Markowitz. Εφαρμόζουμε την μέθοδο αυτή στο
χαρτοφυλάκιο που δημιουργήσαμε και καταλήγουμε στην καλύτερη προτεινόμενη
επιλογή χαρτοφυλακίου βρίσκοντας τον καλύτερο συνδυασμό των τεσσάρων μετοχών. Η
επιλογή αυτή του χαρτοφυλακίου είναι αυτή που αναμένεται να μας δώσει το
μεγαλύτερο κέρδος και τον μικρότερο κίνδυνο. Στη συνέχεια συζητούμε κι άλλες
μεθόδους υπολογισμού του δείκτη αποτίμησης VaR, όπως το Capital Asset Pricing
Model και το Arbitrage Pricing Theory, συμπεριλαμβανομένου και κάποιων
πλεονεκτημάτων και μειονεκτημάτων των μεθόδων αυτών.
Στο επόμενο μας βήμα, παρουσιάζουμε πιο σύγχρονες τεχνικές που χρησιμοποιούνται
σήμερα για τον υπολογισμό VaR και αναφερόμαστε στην σχέση της Επιτροπής
Βασιλείας με την τραπεζική εποπτεία. Οι μέθοδοι που χρησιμοποιούμε σε αυτό το στάδιο
είναι η Ιστορική Προσομοίωση και η εναλλακτική μέθοδος της (Model-Building
Approach). Υπολογίζουμε τις μέγιστες αναμενόμενες απώλειες, κάτι πολύ χρήσιμο για
τις αποφάσεις του επενδυτή, όσον αφορά το πώς θα πρέπει να επενδύσει τα χρήματά του.
Έπειτα δίνουμε μια σύντομη περιγραφή των Ευρωπαϊκών και Αμερικανικών
συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και συμβολαίων δικαιώματος αγοράς και
πώλησης. Δίνουμε επίσης παραδείγματα σχετικά με το ελάχιστο και μέγιστο όριο των
συμβολαίων δικαιωμάτων και την ισοτιμία δικαιωμάτων αγοράς και πώλησης. Όλα αυτά
μας είναι χρήσιμα στο επόμενο μας βήμα όπου εξηγούμε γιατί είναι τόσο σημαντικός ο
υπολογισμός VaR και εφαρμόζουμε το τεστ αντοχής. Το τεστ αντοχής δοκιμάζει τις
αντοχές του οργανισμού μας κάτω από ακραίες καταστάσεις που όμως μπορεί να
συμβούν. Ο υπολογισμός VaR πρέπει να εφαρμόζετε παράλληλα με το τεστ αντοχής. | el_GR |
| dc.description.translatedabstract | This dissertation begins with introducing the most important risks of the market that any
company should be aware of, ίη order to be able tο avoid them οτ take the appropriate
measures against them. These risks might result ίη catastrophic results for the company.
That is why, risk management is important. Risk management involves the definition of
the risks, their right management, and the development of the right procedures and
systems against them. ΑΙΙ these should be evaluated regularly.
Ιη this dissertation, we present some real data from the Cyprus Stock Market to create a
portfolio of ουτ stocks. For each stock, we examine separately its expected return. After
we introduce variance and standard deviation, we calculate variance and covariance for
the portfolio created. Through the covariance, we see that the 4 stocks are not related Ιο
each other.
Then we introduce the most important methods of calculating Value at Risk (VaR),
presenting how we can do thίs ίη excel. The first method we are using, is the theory of
Markowitz, which was the first method, created. Applying, Markowitz theory, we result
ίη the suggested portfolio choice between the combinations of the four stocks. This
portfolio is the one expected to give us most profit and less risk. We also discuss other
theories of calculating VaR, such as the Capital Asset Pricing Model and the Arbitrage
Pricing Theory, along with some advantages and disadvantages.
The next step of the dissertation is to talk about more modem techniques that are
currently used and also refer to the Basel Committee οη banking supervision. The
dissertation takes us through, the calculation of VaR by describing the two main
approaches for calculating it. These are the Historical Simulation Approach and its main
alternative, the Model-Building Approach. We calculate the expected maximum losses,
which can be used by the investor Ιο take important decisions οη how he should invest his
money.
We also briefly describe European and American Future and Option (ΡυΙ and Call)
Contracts, along with some examples οη their minimum and maximum limits and οη the
put-call parity. This is useful, ίη the next very important and final stage, where we
explain why the VaR calculation is so important, introduce the Stress Testing and apply
ίι The stress testing estimates how a company' s portfolio would have performed under
extreme market moves, which are possible however Ιο occur. Whatever the method of
calculating VaR might be, stress testing should also be used alongside. | el_GR |
