Μέθοδοι υπολογισμού κινδύνου χαρτοφυλακίου σε περιβάλλον Excel

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία ξεκινά με την ανάλυση των σημαντικότερων κινδύνων τt:tς αγοράς, για τους οποίους κάθε επιχείρηση πρέπει να είναι ενημερωμένη, προκειμένου να καταφέρει να τους αποφύγει ή να λάβει τα κατάλληλα μέτρα εναντίον τους. Οι κίνδυνοι αυτοί μπορεί να οδηγήσουν σε καταστροφικά αποτελέσματα για την επιχείρηση. Αυτός είναι και ο κυριότερος λόγος που η διαχείριση των κινδύνων είναι σημαντική. Η διαχείριση των κινδύνων περιλαμβάνει τον ορισμό των κινδύνων, τη σωστή διαχείριση και την ανάπτυξη του σωστών διαδικασιών και συστημάτων εναντίον τους. Όλα αυτά πρέπει να ελέγχονται τακτικά. Χρησιμοποιώντας πραγματικά δεδομένα από το Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου δημιουργούμε ένα χαρτοφυλάκιο τεσσάρων μετοχών. Για κάθε μετοχή, εξετάζουμε χωριστά την αναμενόμενη απόδοση. Αφού εξηγήσουμε τι είναι η διακύμανση και η τυπική απόκλιση, υπολογίζουμε την διακύμανση και την συνδιακύμανση για το χαρτοφυλάκιο που δημιουργήσαμε. Με την συνδιακύμανση, βλέπουμε ότι οι τέσσερις μετοχές δεν συνδέονται μεταξύ τους. ~τη συνέχεια παρουσιάζουμε τις πιο σημαντικές μεθόδους υπολογισμού κινδύνου χαρτοφυλακίου VaR, χρησιμοποιώντας την excel. Η πρώτη ιστορική μέθοδος που παρουσιάστηκε είναι η θεωρία του Markowitz. Εφαρμόζουμε την μέθοδο αυτή στο χαρτοφυλάκιο που δημιουργήσαμε και καταλήγουμε στην καλύτερη προτεινόμενη επιλογή χαρτοφυλακίου βρίσκοντας τον καλύτερο συνδυασμό των τεσσάρων μετοχών. Η επιλογή αυτή του χαρτοφυλακίου είναι αυτή που αναμένεται να μας δώσει το μεγαλύτερο κέρδος και τον μικρότερο κίνδυνο. Στη συνέχεια συζητούμε κι άλλες μεθόδους υπολογισμού του δείκτη αποτίμησης VaR, όπως το Capital Asset Pricing Model και το Arbitrage Pricing Theory, συμπεριλαμβανομένου και κάποιων πλεονεκτημάτων και μειονεκτημάτων των μεθόδων αυτών. Στο επόμενο μας βήμα, παρουσιάζουμε πιο σύγχρονες τεχνικές που χρησιμοποιούνται σήμερα για τον υπολογισμό VaR και αναφερόμαστε στην σχέση της Επιτροπής Βασιλείας με την τραπεζική εποπτεία. Οι μέθοδοι που χρησιμοποιούμε σε αυτό το στάδιο είναι η Ιστορική Προσομοίωση και η εναλλακτική μέθοδος της (Model-Building Approach). Υπολογίζουμε τις μέγιστες αναμενόμενες απώλειες, κάτι πολύ χρήσιμο για τις αποφάσεις του επενδυτή, όσον αφορά το πώς θα πρέπει να επενδύσει τα χρήματά του. Έπειτα δίνουμε μια σύντομη περιγραφή των Ευρωπαϊκών και Αμερικανικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και συμβολαίων δικαιώματος αγοράς και πώλησης. Δίνουμε επίσης παραδείγματα σχετικά με το ελάχιστο και μέγιστο όριο των συμβολαίων δικαιωμάτων και την ισοτιμία δικαιωμάτων αγοράς και πώλησης. Όλα αυτά μας είναι χρήσιμα στο επόμενο μας βήμα όπου εξηγούμε γιατί είναι τόσο σημαντικός ο υπολογισμός VaR και εφαρμόζουμε το τεστ αντοχής. Το τεστ αντοχής δοκιμάζει τις αντοχές του οργανισμού μας κάτω από ακραίες καταστάσεις που όμως μπορεί να συμβούν. Ο υπολογισμός VaR πρέπει να εφαρμόζετε παράλληλα με το τεστ αντοχής.