Παροχή επενδυτικών υπηρεσιών στην Ελλάδα. Εταιρική παρουσίαση της Πειραιώς ΑΕΠΕΥ

Abstract

Στην παρούσα εργασία εξετάστηκαν από άποψη λειτουργική, νομική αλλά και οικονομικών επιδόσεων οι Ανώνυμες Εταιρείες Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (ΑΕΠΕΥ), που λειτουργούν σήμερα στην Ελλάδα. Το νομοθετικό πλαίσιο που διέπει τη λειτουργία των ΑΕΠΕΥ αποτελείται από το Ν. 3606/2007 (ΦΕΚ 195/Α/17.08.2007) «Αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και άλλες διατάξεις», με τον οποίο ενσωματώθηκε στην Ελληνική νομοθεσία η Οδηγία 2004/39/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (MiFID – “Markets in Financial Instruments Directive”) και από ρυθμιστικές αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, οι οποίες εξειδικεύουν διατάξεις του Ν. 3606/2007 για τους κανόνες συμπεριφοράς, τις οργανωτικές απαιτήσεις για τη λειτουργία των ΑΕΠΕΥ κλπ. Βασικό συμπέρασμα της παρούσας μελέτης είναι ότι ο κλάδος απαρτίζεται από 60 εταιρίες, εκ των οποίων η πρώτη ιδρύθηκε το 1988, ακολούθησε έξαρση ιδρύσεων την περίοδο 1995-1999, και μόλις 2 ιδρύθηκαν εντός του 2014. Η μέση εταιρία απασχολεί 33 εργαζομένους, συνήθως με υψηλού επιπέδου εκπαίδευση στις οικονομικές επιστήμες και επιπλέον επαγγελματικές πιστοποιήσεις από την Τράπεζα της Ελλάδος και την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Ο κλάδος θεωρείται αρκετά συγκεντρωμένος και «τραπεζοκεντρικός», δεδομένου ότι το 43% του συνόλου του Ενεργητικού κατέχεται από 4 εταιρίες, οι οποίες μάλιστα είναι θυγατρικές των 4 συστημικών τραπεζών. Το ίδιο ισχύει και για το συνολικό κύκλο εργασιών του κλάδου για το 2013, ο οποίος συγκεντρώνεται κατά 43% στις 4 εταιρίες με το μεγαλύτερο κύκλο εργασιών. Όσον αφορά την αποδοτικότητα των εξεταζόμενων ΑΕΠΕΥ, τα αποτελέσματα του 2013 είναι αρκετά αποθαρρυντικά. Η πλειοψηφία των εταιριών ήταν ζημιογόνες, με τη ζημία ανά μετοχή να είναι υψηλότατη σε κάποιες περιπτώσεις. Συνεπώς, ο κλάδος φαίνεται να έχει πληγεί ιδιαίτερα από την τρέχουσα κρίση. Ειδικότερα, στην περίπτωση της Πειραιώς ΑΕΠΕΥ, ο κύκλος εργασιών της εταιρίας μειώθηκε πάνω από 50% στην περίοδο 2009-2014 και αντίστοιχα μειώθηκε σημαντικά το προσωπικό της από 127 σε 88 άτομα. Από άποψη αποτελεσμάτων χρήσης, ιδιαίτερα ζημιογόνο υπήρξε το οικονομικό έτος 2011, το οποίο οδήγησε σε δραματική μείωση των ιδίων κεφαλαίων της εταιρίας. Ωστόσο, η κεφαλαιακή της επάρκεια εξακολούθησε να είναι αρκετά υψηλότερα από το όριο του 8% κατά τη διετία 2013-2014.