Μέθοδοι υπολογισμού της αξίας σε κίνδυνο (Value at Risk): Εφαρμογή στο δείκτη S&P500

Abstract

Στην παρούσα διπλωματική εργασία, αρχικά αναλύονται οι διάφοροι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι οι οποίοι δύναται να εμφανιστούν στις χρηματοοικονομικές αγορές, η διαχείριση των οποίων κρίνεται αναγκαία αφού τόσο οι οικονομικές κρίσεις του παρελθόντος όσο και η πρόσφατη διεθνής χρηματοπιστωτική και οικονομική κρίση επέφεραν καταστροφικές οικονομικές συνέπειες, και ανέδειξαν την αναγκαιότητα της διαχείρισης και ποσοτικοποίησης των κινδύνων. Σκοπός της εργασίας είναι η ποσοτικοποίηση του κινδύνου αγοράς με την εφαρμογή της μεθόδου Αξίας σε Κίνδυνο (Value at Risk - VaR), μέθοδος μέτρησης του συνόλου των χρηματοοικονομικών κινδύνων, και συγκεκριμένα με την εφαρμογή των τριών κυριότερων μεθόδων υπολογισμού της: τη μέθοδο της Ιστορικής Προσομοίωσης (Historical Simulation), τη μέθοδο της Διακύμανσης-Συνδιακύμανσης (Variance-Covariance) και τη μέθοδο της Μόντε Κάρλο Προσομοίωσης (Monte Carlo Simulation). Αφού πρώτα πραγματοποιείται σε θεωρητικό επίπεδο αναφορά και ανάλυση των τριών μεθοδολογιών, στη συνέχεια γίνεται εφαρμογή των μεθόδων αυτών στο Γενικό Δείκτη του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ S&P500. Τα αποτελέσματα των εκτιμώμενων ζημιών που δίδουν οι τρεις διαφορετικές προσεγγίσεις της VaR συγκρίνονται μεταξύ τους και τέλος, μέσω επανελέγχου (backtesting), διαπιστώνεται κατά πόσο οι υπολογιζόμενες απώλειες που εκτιμήθηκαν χρησιμοποιώντας τις τρεις μεθοδολογίες της VaR ανταποκρίνονται στις απώλειες που σημειώθηκαν στην πραγματικότητα.